Giá vàng áp sát đỉnh lịch sử, các “ông lớn” tài chính nâng dự báo

Duy trì đà tăng, dòng tiền lớn tiếp tục đổ vào

Giá vàng thế giới tiếp tục duy trì đà tăng mạnh khi hàng loạt yếu tố từ chính sách thương mại, địa chính trị cho đến triển vọng lãi suất cùng lúc tạo lực đẩy cho kim loại quý. Trong bối cảnh giá đang tiệm cận vùng đỉnh lịch sử, nhiều tổ chức tài chính quốc tế đã đưa ra những kịch bản dự báo tham vọng cho trung và dài hạn, thậm chí không loại trừ khả năng vàng bước vào một chu kỳ tăng mới với mặt bằng giá cao chưa từng có.

Tính đến 2 giờ sáng 26/2 (giờ Việt Nam), giá vàng giao ngay tăng 1,1% lên 5.202,28 USD/ounce; hợp đồng vàng kỳ hạn giao tháng 4/2026 tại Mỹ cũng chốt phiên cao hơn khoảng 1%, đạt 5.226,20 USD/ounce. Trước đó, giá vàng giao ngay khép lại phiên 25/2 ở mức 5.164 USD/ounce, tăng 0,38% so với phiên liền trước và có thời điểm vọt lên gần 5.220 USD/ounce trong ngày. Đáng chú ý, ngày 24/2, kim loại quý này từng thiết lập mức cao nhất trong 3 tuần tại 5.248,89 USD/ounce.

Dù đã lùi nhẹ so với đỉnh kỷ lục gần 5.600 USD/ounce ghi nhận hôm 29/1, giá vàng hiện vẫn cao hơn khoảng 20% so với đầu năm. Diễn biến này cho thấy lực cầu tiếp tục duy trì tích cực trong bối cảnh thị trường tài chính toàn cầu còn nhiều yếu tố bất định. Trong suốt tháng 2, vàng chủ yếu tích lũy và giằng co quanh vùng 5.000-5.100 USD/ounce trước khi bật tăng trở lại, qua đó củng cố nền giá thay vì phát tín hiệu suy yếu.

Dòng tiền từ các quỹ đầu tư tiếp tục đóng vai trò điểm tựa quan trọng. Quỹ vàng lớn nhất thế giới SPDR Gold Trust đã mua ròng 3,4 tấn vàng trong phiên 25/2, nâng tổng lượng nắm giữ lên 1.097,6 tấn. Tính chung ba phiên liên tiếp, quỹ này đã mua ròng gần 19 tấn vàng. Động thái gia tăng nắm giữ của quỹ ETF lớn nhất thế giới thường được xem là tín hiệu tích cực, cho thấy dòng vốn tổ chức vẫn duy trì niềm tin vào triển vọng của kim loại quý trong giai đoạn hiện nay.

Theo ông Bart Melek, Giám đốc chiến lược hàng hóa toàn cầu tại TD Securities, sự leo thang của thuế quan cùng đà tăng của giá dầu đang tạo ra áp lực lạm phát rõ rệt đối với nền kinh tế toàn cầu. Trong môi trường đó, vàng tiếp tục phát huy vai trò là tài sản phòng hộ trước rủi ro lạm phát và bất ổn chính sách.

Chính sách thương mại của Mỹ đang là biến số lớn. Đại diện Thương mại Mỹ Jamieson Greer xác nhận mức thuế 10% mới chỉ là điểm khởi đầu, và một số quốc gia có thể phải chịu thuế suất 15% hoặc cao hơn. Nhà Trắng cũng đang soạn thảo tuyên bố để áp dụng các mức thuế tạm thời tại những nơi được cho là phù hợp. Thông điệp này làm gia tăng lo ngại về khả năng căng thẳng thương mại leo thang, qua đó thúc đẩy nhu cầu tìm đến tài sản trú ẩn.

Bên cạnh đó, rủi ro địa chính trị tiếp tục bao trùm thị trường. Iran bày tỏ lạc quan về vòng đàm phán thứ ba với Mỹ tại Geneva, dự kiến diễn ra ngày 26/2. Tuy nhiên, ngay cả khi xuất hiện tín hiệu đối thoại, nhà đầu tư vẫn duy trì tâm lý phòng thủ do những diễn biến khó lường có thể xảy ra.

Có thể tăng gấp đôi trong vài năm tới?

Trong bức tranh đó, các định chế tài chính lớn đã cập nhật dự báo giá vàng cho giai đoạn tới. Trong báo cáo công bố ngày 25/2, JPMorgan giữ nguyên dự báo giá vàng có thể đạt 6.300 USD/ounce vào cuối năm 2026. Theo ngân hàng này, nhu cầu bền vững từ các ngân hàng trung ương, dòng vốn chảy vào các quỹ ETF và xu hướng tái phân bổ tài sản toàn cầu là những động lực then chốt.

Theo ước tính của JPMorgan, giá vàng giao ngay đã tăng khoảng 20% từ đầu năm nay, nối tiếp mức tăng hơn 64% của năm 2025. Đà tăng kéo dài nhiều quý liên tiếp cho thấy xu hướng hiện tại có tính chất cấu trúc, thay vì chỉ là phản ứng ngắn hạn trước một vài sự kiện.

Đáng chú ý, một số phân tích còn đưa ra kịch bản thuận lợi hơn, cho rằng giá vàng có thể tăng gấp đôi trong vài năm tới, tương đương vùng 8.000 USD/ounce. Quan điểm này dựa trên giả định rằng chỉ cần một tỷ lệ nhỏ dòng vốn toàn cầu dịch chuyển thêm sang vàng như tài sản phòng hộ chiến lược, mặt bằng giá có thể được “định giá lại” ở mức cao hơn đáng kể.

Ngoài ra, hoạt động mua ròng của các ngân hàng trung ương trong hai năm gần đây duy trì ở mức cao nhất nhiều thập kỷ. Đây là dòng tiền dài hạn, ít mang tính đầu cơ và thường không bán ra khi thị trường điều chỉnh ngắn hạn, góp phần tạo nền tảng ổn định cho xu hướng tăng.

Triển vọng lãi suất toàn cầu cũng là yếu tố đáng chú ý. Chủ tịch Fed chi nhánh Boston, bà Susan Collins, cho biết Fed nhiều khả năng sẽ giữ nguyên lãi suất trong thời gian tới, với biên độ hiện ở mức 3,5%-3,75%. Dù lãi suất cao thường làm giảm sức hấp dẫn của vàng do gia tăng chi phí cơ hội nắm giữ, nhưng trong bối cảnh rủi ro hệ thống còn hiện hữu, nhu cầu phòng thủ vẫn chiếm ưu thế.

Tuy nhiên, thị trường không thiếu quan điểm thận trọng. Morgan Stanley đặt mục tiêu giá vàng ở mức 4.800 USD/ounce vào năm 2026, trong khi Goldman Sachs nghiêng về kịch bản quanh 5.400 USD/ounce. Theo các tổ chức này, vàng được hỗ trợ bởi môi trường rủi ro cao, song chưa đủ điều kiện để hình thành một “siêu chu kỳ” hàng hóa kéo dài.

Giới phân tích cũng cảnh báo nguy cơ điều chỉnh trong ngắn hạn. Nếu căng thẳng thương mại hạ nhiệt, đàm phán quốc tế đạt tiến triển tích cực hoặc lợi suất trái phiếu Mỹ tăng trở lại, thị trường có thể chứng kiến làn sóng chốt lời mạnh. Lịch sử cho thấy mỗi chu kỳ tăng mạnh của vàng đều đi kèm những đợt điều chỉnh sâu 10-20%.

Dù vậy, ở thời điểm hiện tại, vàng vẫn duy trì lực cầu ổn định. Sự kiên định của dòng tiền, đặc biệt từ ngân hàng trung ương và nhà đầu tư dài hạn, cho thấy kim loại quý đang được nhìn nhận như một trụ cột phòng thủ chiến lược trong danh mục toàn cầu.

Trong bối cảnh bất định toàn cầu chưa hạ nhiệt, vàng tiếp tục giữ vai trò tâm điểm của dòng vốn phòng thủ trên thị trường tài chính quốc tế.